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天神娱乐预亏近78亿,他们洗出的会是怎样的未来!

作者:金牛棋牌 发布时间:2020年11月18日 浏览: 1977

钛媒体注:起朱楼宴宾客,作者:大卫翁,钛媒体经授权转载。

2015年,朱晔花了234万美元,拍下了与巴菲特共进午餐的机会。

他在席间和巴老有怎样的互动我们无从知晓,但自从回来之后,他所掌管的天神娱乐就开启了买买买模式。

从无锡新游、口袋科技,到一花科技、嘉兴乐玩,两年内的12起并购案和120亿真金白银,让天神娱乐宛若“天神”降临,愣是“买”成了400亿市值的中国游戏第一股。

彼时,市场对这个模式赞誉有加。从2016到2017年,至少有五家券商对这家公司的研究报告标题含有以下字样:“打造游戏+广告+影视为核心的泛娱乐生态”。只字不差。

跨界布局、产业链整合、协同效应,这些名词一套一套的出现在当年每一个进行资产收购的上市公司高管口中。

可现如今,这些“在下一盘大棋”的公司给投资者和盘托出的,却是一盘地雷阵。

1月30日晚,天神娱乐发布2018年业绩预告修正公告,将之前预告中全年5个亿的利润一笔勾销,变成了73-78个亿的亏损。而此时此刻,这家公司的总市值只有44亿。

这70多亿的亏损里面,有60多亿都是商誉减值——这个对于中国个人投资者并不熟悉的词,这两天反复出现在各种新闻标题上。

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如果朱晔在和巴老吃饭的时候请教了公司买买买之后产生的商誉到底该怎么办,那么他老人家应该会将30多年前致股东信中的内容再原原本本的复述一遍。

在1983年的致股东信中,巴老提出,商誉的本质是企业的价值高于其净资产的那一部分,而高出来的原因是优秀企业运用资产能够产生的利润比市场的平均回报率更高。

换句话说,商誉其实是市场给予一家优秀企业的溢价——从商誉英文goodwill的本意来看,这真的是一个褒义词。

巴老接着说,“这些优秀的企业所依靠的并非帐上的存货、应收款项或厂房等有形资产,而是看不见的无形资产。特别是产品与员工深植在顾客心中无数的欢快感受所创造出的信誉。这样的信誉建立起一个消费特许权,使其产品售价主要取决于它提供给客户的价值,而不是厂商的生产成本。”

无论是天神娱乐收购的那一堆游戏公司,还是BAT这样的互联网公司,其价值都并非电脑、厂房这些固定资产,也不仅仅是商标、专利等无形资产,而是巴老所谓的——“消费特许权”。

当企业独立发展时,这种看不见摸不着的东西体现为企业的估值,和记录公司净资产的财务报表井水不犯河水。

但当企业之间发生并购的时候,估值和资产之间就必须进行一个痛苦的融合,最终体现在同一份财务报表上。而一板一眼的会计人员找到的一条路就是——将估值比资产多出来的那部分,就叫商誉吧。

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